iPhoneX是苹果在中国市场最受欢迎的手机,小米手机有58%的销量来自中国

马上就满50岁的雷军正在为上市做着最后的准备。过去的几个月,他接连辞去了自己在其他公司的职务,有分析称这是为了省去IPO时对公司法人的资产和关联资产的审查,以加快上市进度。
4月27日晚间,雷军在小米内部宣布一轮人事调整,小米联合创始人周光平和黄江吉因为个人原因,决定辞去公司职务;同时任命CFO周受资为公司高级副总裁,或将负责小米财务、投资和HR等业务。
据香港媒体消息,小米或将在今日提交赴港上市申请,预期估值在900亿至1100亿美元之间。在此之前,港交所已宣布新上市规则将于4月30日实施,小米或将成为同股不同权首批股份。
一、饥饿营销
小米最新的一场发布会选在了雷军的母校武汉大学。发布会正式开始前,大屏幕的海报上写着一句浓浓鸡汤味的网络名言:“愿你出走半生,归来仍是少年。”
这句话对现在的雷军来说异常贴切,1969年出生的他再有一年就满50岁了。过去的十几年里,他见证了三家上市公司的敲钟,现在,他马上就要敲响真正属于自己的那一声钟声。
这场发布会的重点是小米即将为线下推出的主力销售机型:小米6X。高通骁龙660
AIE处理器,前后两千万相机,起售价1599元,配置中肯,价格公道,被小米称之为“新零售的旗舰手机”。
雷军在微博上的推荐语写着,“和友商旗舰机相比,几乎相同的配置,几乎一半的价钱,再加上吴亦凡加持,现在就到小米商城app预定……”
别说看起来,就是专门冲着OV量身定制的。
这款手机的上一代是去年推出的小米5X,但看起来跟小米5系列丝毫没有关联。当时小米5X的配置刚刚放出来时,网上一片讨伐之声,不过最后几乎都被1499元的售价所折服。大家由怒转喜,雷布斯还是那个雷布斯,小米还是那个小米。
但还是有些不一样,比如与小米手机一同出现的当红明星吴亦凡。
过去,小米依靠极高的性价比迅速席卷了国内的手机市场,甚至开创了现在被各家用得得心应手的“饥饿营销”模式。之前,这一般都是潮牌服装玩的套路,小米将之发扬光大,后继的手机厂商们则将之普罗大众。
手机市场不同于其他行业,已经是一个高度成熟的行业,各个元器件的采购成本完全透明,更新换代几乎以月计算。小米的独到之处在于,早期每次发布新机之后,几乎在长达半年的时间里都属于抢购状态,等到真正开放购买后,其使用的元器件成本早已下降。
消费者依然抢购得不亦乐乎,毕竟抢到就是赚到。不到三年,小米手机就成为国内销量第一的手机品牌。2013年,小米推出了旗下首款低价的红米机型,同样延续了极高的性价比,这个系列在三年后的销量就突破了1.1亿台,助推小米在之后几年延续了销量奇迹。
但近几年,随着国内智能手机市场逐渐饱和,用户更新换代的周期下降,小米的模式似乎有些玩不通了。
2014年小米销量达到顶峰后,宣布2015年将冲击1亿台,最后总销量却还不到7000万台,比2014年只增长了13%。这其中大部分还是低端机型红米的作用。2016年,小米手机第一次跌出了全球手机出货量前五的宝座,被第三方数据统计机构IDC归到了others一栏。
吃香的是主打线下市场的OV们。这对兄弟从来都不去宣传自家手机的配置,从来都是够用就好,全中国最火的综艺节目和当红明星都被他们收入囊中。
他们将触角伸到小米无法触及的三四线市场,在广大的县域地区,他们的门店聚集之处就是当地最热门的商区。有数据显示,两家在全国开设的大小门店加起来超过了50万家。你会发现,那些刚刚从功能机切换到智能手机的用户,当他们走进手机店时,几乎别无选择。
小米开始重新拾起之前被忽视的线下渠道,花了大价钱冠名综艺节目,在地铁站打广告,吴亦凡拿着小米手机的大头照片随处可见,处处都在彰显着小米的改变。2016年,小米开始在线下铺设门店“小米之家”,雷军计划要在未来两年开设超过1000家的线下门店。
年初,IDC发布了2017年第4季度的全球手机销量报告,小米上升至全球第四,雷军在微博上开心地晒出截图,“在市场整体下滑6.3%情况下,小米获得了惊人的96.9%。”
在国外新兴市场,小米复制了自己在国内的成功。前两天,Counterpoint
Research公布了一组数字,2018年第1季度小米手机在印度市场份额达31.1%,连续两次挤下了印度市场的老大哥三星,成为当地手机市场第一品牌。
二、小米的“生态化反”
不要以为现在小米只是一家手机厂商。打开小米的官网商城,各式各样的智能硬件产品堆满了整整一个屏幕,光是旁边的菜单栏就有10行,电视、笔记本、家电、家居产品无所不有。
这些产品有的是小米自己的,更多的则是旗下生态链企业的产品。比如小米卖的最好的移动电源、小米手环等,均是旗下生态链企业的产品。
小米寄希望于通过大面积撒网去构建自己的生态平台,目前来看这种策略无疑是成功的。小米手环累计销量已经超过了2000万只,是中国市场上销量最大的手环类产品;空气净化器产品年销量超过100万台,旗下的近百家公司年收入合计超过150亿。
截至目前,小米旗下生态链企业超过百家,旗下的华米科技甚至在今年2月成功赴美上市。现在,小米生态链是全球最大的智能硬件平台,小米对自身的最新介绍是:“小米是一家以手机、智能硬件、IOT平台为核心的互联网公司。”
全国疯狂铺设的“小米之家”被小米作为是旗下产品最好的展示平台。2017年11月,小米在深圳开设了自己的第一家线下旗舰店,雷军和一众高管亲自站台,上下两层一共600多平。开业一周,销售额就接近1000万,小米联合创始人林斌在接受媒体采访时表示:“如果按照这个速度,这个月就可以实现盈利。”
刚刚过去的五一,小米一口气在全国开设了61家门店。要知道,整个2016年,小米也就只开了50多家小米之家。照这个速度,雷军定下的两年内开设1000家小米之家的目标很快就将会实现。
看起来,现在正是小米上市的最佳时机。 三、互联网公司小米
刚刚过去的这场发布会,主角小米6X却因为雷军公布的一个董事会决议而被抢了风头。雷军表示,在发布会召开之前,小米公司董事会全票通过了一个决议:
从今天起,小米向用户承诺,每年整体硬件业务(包括手机及IOT和生活消费产品)的综合税后净利率不超过5%,如超过,我们将把超过5%的部分用合理的方式返还给小米用户。
之后的几天时间里,除了一些数码博主,媒体们争相讨论的都是小米5%的利润率。也有友商不留情面地发出质疑,荣耀手机负责人赵明就在一场活动上公开表示:“中国硬件公司硬件综合净利润率能够达到5%的公司可以说是凤毛麟角,荣耀如果能够实现5%就很开心了。”
更进一步的分析认为,这是雷军在为上市造势。因为仅仅是作为一个硬件公司,市盈率普遍不高,在资本市场的想象力空间有限,而雷军此举是为了向外界发出信号:小米不是一家硬件公司,而是一家互联网公司。
自从小米传出上市的消息以来,各方就一直在争论小米的业务是否能撑得起1000亿美金的高估值。这时需要引入资本市场上的市盈率的概念。
简而言之,市盈率就是股市价除以每股盈利,通常被作为股票便宜或昂贵的指标。市盈率把企业的股价与其制造财富的能力联系起来。
一般而言,硬件公司的市盈率要低于互联网公司。苹果公司2016年的手机业务毛利率高达36%,但作为一家硬件公司,目前其市盈率约为16.98倍。作为对比,刚刚告别亏损状态的互联网公司亚马逊,其市盈率达到惊人的194.96倍,国内的互联网公司腾讯和百度的市盈率也分别达到了43.19倍和32.30倍。
究其原因,在于投资人们普遍认为,互联网服务的想象力及空间都要比硬件公司大得多,硬件公司增长有限,无法实现互联网公司般裂变式的爆发性增长。
网上流传的小米Pre-IPO融资推介材料显示,小米在2015年亏损9.8亿元,2016年盈利9.13亿元人民币,2017年预计可达75.82亿元人民币,利润率6.5%,2019年有望增至188.31亿元人民币。
如果以苹果16.98倍的市盈率计算,目前利润约为11亿美元的小米,其市值在186.78亿美元左右,按照腾讯43.19倍的市盈率计算,其市值约为475亿美元左右,与网上流传出的1000亿市值相差不少。
如果按照材料中小米预计2019年达到188.31亿人民币的利润,以互联网公司百度32.30倍市盈率计算,小米公司的市值约为956.73亿美元,与网上流传1000亿美元市值基本持平。
小米自视为一家互联网公司,但问题在于,投资人是否会买互联网公司小米的账,还是更倾向于将其视为一家硬件公司。
值得注意的是,上述融资材料还显示,小米公司在2016年的收入中,79%来自于硬件,21%来自于互联网服务业务。2017年,预计互联网服务业务收入占比68.3%。小米预计互联网服务收入在2019年占比将超过硬件收入。

在北京五彩城购物中心的地下楼层,数百人正在购物,与家人共进晚餐,在周六晚上和以前一样狂欢。而在上面的第十五层,中国智能手机制造商小米公司总部还在开工状态。在刺眼的荧光灯下,佩戴着明亮橙色徽章的员工在旋转门中来回穿梭,周末似乎与他们无关。在面积不大的办公室里,首席执行官雷军趴在一张黑色的木桌前,正在为当天的第十二次会议做着准备。
那是三月份的一个晚上,是雷军一个月内第一次到办公室上班。按照惯例,这段时间他本来应到印度出差,但上周,他刚刚在中国内地和香港环游一圈,那里的银行家们正在为他创办了八年的初创企业小米公司准备上市计划,而且,有望实现今年全球规模最大的首次公开发行。5月初,小米在香港提交了IPO文件,尽管没有透露计划筹集规模,但凭借高达1000亿美元的资产估值,小米可能在中国科技巨头阿里巴巴在2014年震惊世界之后,成为最大的IPO黑马。去年,小米的销售额为人民币1146亿元,比2016年增加了67%,营业利润达到19亿美元。从几年前的中国智能手机领跑者,到今天赢得令人瞩目的市场份额,小米走过了一条漫长的路程。
在经营金山公司、并将卓越网卖给亚马逊之后,雷军创立了小米。他说,他本人对小米所赚到的金钱并没有兴趣;他更感兴趣的是金钱所代表的含义——小米加入到中国所谓的全国冠军企业行列,与马云的阿里巴巴、马化腾的腾讯公司和李彦宏的百度公司并驾齐驱。“我想率领一个中国公司,”现年48岁的雷军说,“成为世界第一。”
雷军是一位挑剔的首席执行官,他的微观管理达到了可能令杰夫·贝索斯嫉妒的水平。雷军痴迷于手机屏幕的像素大小和小米AA电池的多种颜色,讨厌看到空荡荡的水瓶在办公桌上乱成一堆,联合创始人早对他在PowerPoint演示文稿中调整字体大小的癖好习以为常。“我们八个人可以被称为共同创始人,但实际的结构是一加七,”设计总监刘德说。雷军也对小米新总部的规划做出了贡献——男卫生间中的小便池都是他亲自选定的。
园区距离购物中心有10分钟车程,今年晚些时候将成为小米的新家。这座玻璃和钢铁堡垒是雷军雄心壮志的见证,也标志着他的重装上阵。小米的投资者罗宾·陈(Robin
Chan)说,眼下,雷军已经接近建立起一个中国互联网巨头,足以与马云平起平坐,他决心不负众望。“雷军觉得自己跟马云一样聪明,经验更丰富,工作更是加倍努力,”陈先生说,“不过,他从来未被外界认为是他们中的一员。40岁时,雷军认为小米将成为他的杀手锏。”
早期,小米公司以出售最新款处理器和智能手机为业务特色,售价为竞争设备的一半。依靠在线销售和粉丝的追捧,尽管没有实体门店的支持,在短短四年间,小米的公司就占领了中国市场,成为继苹果和三星电子公司之后全球第三大手机制造商。
当时小米的自身定位是谷歌式的广告和服务公司,而不是苹果式的硬件玩家,2014年的资产估值为460亿美元,筹集到11亿美元的风险投资。不知怎么的,小米成为了世界上最有价值的创业公司(Uber后来偷走了这顶王冠)。
“这一估价数字最终成为了诅咒,”雷军说,他哀叹风险融资使小米成为众矢之的。本土品牌OPPO、vivo和华为纷纷在建立实体店,占据了中国智能手机市场85%的份额,其产品价格与小米手机相差无几。在网上,华为公司的荣耀品牌复制了小米的销售模式。而与此同时,截止到2016年,小米的手机生产一直不顺,顾客的购买欲望遭受打击,不断倒戈,转而支持竞争企业。根据国际数据公司的统计,2016年初,一度称雄中国智能手机市场的小米公司在排名榜上的位置下滑至第五位,在全球仅位列第七。“我们供应链的设计无法应对这样的增长,”小米联合创始人黎万强表示。“小问题突然变成了大问题。”
2016年5月,雷军要求另一位联合创始人离开供应链主管一职,自己担起了这个角色。雷军和小米员工所持股份占比达到60%,他亲自与富士康、三星和其他供应商谈判,以确保小米不必等待零部件,并保持稳定生产。
黎万强说,在整个2016年间,他们都加班到深夜,伴着啤酒、烤串和香烟熬到黎明。分析师对小米的兴趣不算言过其实,小米依靠贷款而不是风投来运作,这可能会降低企业的市场估值。“我为小米祈祷,”季卫东(Richard
Ji)说,2014年他曾作为全明星投资公司的首席投资官领投小米。“我仍然有信心,但没有人能想象到增长放缓,这让我们都措手不及。”为了解决问题,小米必须“大步走,或者打退堂鼓”,雷军说。“我们选择做得更大。”
小米开始不光销售手机。通过风险投资部门,小米收购了数百家初创公司的股份。数以千计的工程师在其定制版Android操作系统——MIUI上开发出音乐、视频和浏览器应用程序。出现了小米品牌的滑板车、充电器、空气净化器和手提箱,以及视频流应用程序和云存储。该公司每月在70个国家向1.9亿用户销售超过500种产品和服务。
小米建立了数百家实体店销售所有新款设备,以及手机,主要针对中国和印度市场。该公司缩减了其他地方的业务,专注于印度,瞄准该国首次购买手机的顾客,为他们量身定制。例如,在距离班加罗尔五十英里的地方,雷军和公司的印度主管马努·杰恩(Manu
Jain)去了一个村子,调查客户和零售商,了解到了一个情况:当地人很难预测哪个运营商在特定日子提供更快的互联网。为此,他们为下一款手机特别设计了两个SIM卡插槽,这样客户就可以方便地从一个运营商切换到另一个运营商。
小米还向Mi
MIX投入巨资,这是小米第一款可以与苹果、三星、华为新旗舰抗衡的高端手机。2016年年末,雷军做出决定,将这款手机价格定在3999元,比竞争对手低了三分之一。在Mi
MIX发布的那天早上,雷军站在幻灯片前彩排,每张幻灯片彩排5到10次,最终做出这样的决定。虽然Mi
MIX销量并不算高,但是它让批评者相信小米拥有强大的技术,可以与更大的竞争对手一较高下。
在小米高管们看来,公司的策略与美国零售商好市多有点类似。好市多以折扣价销售番茄酱和健怡可乐等产品,不求利润,只为争夺客户。但他们怎么赚钱呢?好市多向会员收费,还出售旅游套餐等其它服务。小米营收有70%来自手机,Counterpoint
Research认为,小米每台手机只赚2美元。苹果每台手机赚250美元,三星赚19美元。另外,小米20%的营收来自空气净化器、踏板车、电饭锅等产品,4月份,小曾宣称手机及其它设备的利润率永远不会超过5%。知情人士称,小米还有10%的营收来自预装App和服务,该业务的利润率达到45-60%。照此计算,小米的利润率至少与三星差不多。
几大业务形成组合拳,推动小米快速增长。2017年7月,雷军致信员工,他在信中说:“经过两年的调整,小米重新恢复高速增长!”当时达到销售目标后,雷军带着员工在自助餐厅庆祝。到了2017年年底,小米在印度市场击败三星,成为第一名,印度已经超过美国,成为全球第二大智能手机市场,仅次于中国。又一个新年到来,雷军还下定决心戒烟。
小米现在是全球第四大手机商,华为排在第三位。2月份,在公司庆典上,雷军保证说小米在10个季度内将会成为中国第一大手机商。但在中国科技产业,两年半的时间不算短。如果想夺取更多的市场份额,光靠价格战和营销还不够。
Canalys分析师贾莫(Jia
Mo,音译)认为,雷军的公司没有办法摆脱对中国的依赖,小米手机有58%的销量来自中国。这是一个严重的问题,因为中国市场渐渐饱和,去年,中国智能手机销量首次下滑。小米手机价格低,的确可以吸引许多第一次买手机的人,但是当消费者购买第三款或者第四款手机时,会转向苹果和华为。小米还没有向世人证明,它的踏板车及其它产品能吸引客户购买小米手机和线上服务。贾莫说:“如果在中国小米无法继续保持增长态势,在资金和全球扩张方面可能会碰到大麻烦。”
小米印度主管杰恩清楚,在新客户使用小米互联网服务之前,团队还有很多工作要做。MIUI全球用户每年贡献营收19亿美元,相当于每年小米从每位用户手中获得10美元,再看Netflix,每年从用户手中获得100美元,Spotify约为32美元。关于每名用户平均营收问题,小米拒绝置评。
Counterpoint Research分析师尼尔·沙哈(Neil
Shah)认为,在中国之外的其它市场,小米每前进一步都很困难。沙哈还说,小米冒险进入美国和欧洲市场导致专利成本不断攀升。小米曾经向外界透露,它在知识产权方面投入了许多资源。
雷军说:“我深信没有任何国家会拒绝小米产品。”的确,华为、中兴通讯在美国存在这样那样的问题,小米没有像华为和中兴同样的问题,比如不生产敏感的通讯设备。不过小米与美国运营商缺少联系,与美国客户群也很疏远,。
在采访中,雷军不想谈论敏感问题,他将话题转到另一样东西:圆珠笔。他拿出两个白色盒子,里面装满小米设计的圆珠笔,雷军希望记者用小米圆珠笔书写。雷军批评劣质笔,他说小米的笔只要9.9元,拿在手中很舒服。
一周前,Mi MIX
2S手机在上海发布,雷军穿着白色运动鞋和蓝色牛仔裤走上讲台。在长达2小时的演讲中,雷军23次将iPhone
X拿来对比,他告诉3000名听众,说小米不只超越了iPhone
X,简直就是完全碾压。
雷军说,他希望能为小米塑造全球最佳的形象,而不是在本国市场从OPPO、vivo等企业中脱颖而出。雷军称:“如果我们可以做得比苹果更好,那么小米的市值就能达到1万亿美元。”
然后呢?当太阳落下,附近大楼的灯光亮起,雷军说,到了某一天,他也许会花更多时间与朋友滑滑雪、喝喝咖啡。他的目光停留片刻,然后才回到现实。

苹果5月2日凌晨公布财报,在截至3月底的财年第二季度,苹果总共销售了5220万部iPhone手机,同比增长3%。
苹果二季度iPhone重回增长打消了iPhone需求不振的担忧,芯片公司盘后股价纷纷上扬。苹果股价盘后也大涨5%。今年以来,苹果股价已经抹去了全部涨幅。
财报显示,苹果收入增长至611亿美元,同比增长16%;净利润138.2亿美元,同比增长25%;每股盈利2.73美元,均高于分析师预期。最亮眼的是苹果服务业务收入超过90亿美元,增长31%。
受到iPhoneX的售价提振,最新季度苹果iPhone的平均售价上涨至728美元,同比大增11%。苹果还上调了对下一个季度的财报预期至515亿~535亿美元区间。
同时,苹果宣布了1000亿美元的股票回购计划,并宣布将海外1020亿美元利润为股东分红,这也是首次让市场看到特朗普新的税收计划为苹果公司股东带来的利益。过去十年,苹果累计产生海外利润2500亿美元。另一方面,苹果现金流滑落至2672亿美元,创下了去年6月以来的新低。
基金公司ExponentialETFs产品管理总监查尔斯·拉格斯(CharlesRagauss)对第一财经记者表示:“苹果的财报非常好,疲弱的销售数据被服务收入以及其他产品收入抵消了。”
iPhoneX的销量和中国市场的销量成为苹果财报最大的关注焦点。第二季度,苹果在大中华区的收入达到130亿美元,与欧洲市场收入持平,同比大增21%。库克透露,iPhoneX是苹果在中国市场最受欢迎的手机。
Canalys分析师贾沫对第一财经记者表示:“苹果在大中华区虽然营收大涨21%,但是难掩iPhone系列产品的疲软。其服务业务如AppStore,其他产品如苹果手表,EarPods均表现出了十分强劲的增长,同时也反映出了iPhone本身的增长乏力。”
贾沫指出,按照苹果财报数据,全球市场iPhone系列的均价从去年同季度的655美元提升到了796美元,实际iPhone系列在国内的出货量并未增加。进入2018年第二、第三季度,也是苹果产品周期较弱的两个季度,随着国内领先厂商如华为、OPPO、vivo和小米陆续推出旗舰机型,iPhone系列面临着相当严峻的挑战,在2018新iPhone到来之前,苹果急需通过发布新品,如价格更低的SE2,或降低渠道价格,来提振iPhone产品销量,以防止国内厂商蚕食其市场份额。
不过,中美贸易摩擦正在对苹果公司造成潜在的威胁。对此,库克表示,他并不过度担忧中美贸易摩擦对苹果公司造成的影响。
库克已经于4月25日与特朗普会面,讨论了贸易等问题。“中国和美国无可避免地拥有共同利益,和则双赢,斗则俱败。”库克说道,“历史告诉我们越是多元化越是开放的国家,就越是会成功。所以我很乐观。”
库克还表示,苹果公司在中国做了很多事情,包括鼓励了150万App开发者在iOS系统的苹果商城里开发应用程序。“我们在中国从制造生产到开发,已经成为这个市场重要的一部分。”库克表示。

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